La semana pasada estuvo marcada por una mayor estabilidad en los mercados bursátiles internacionales. Si bien las bolsas comenzaron la semana con caídas, el mejor desempeño observado hacia el cierre permitió que varios índices recuperaran terreno. En este contexto, el Nasdaq alcanzó máximos de las últimas 52 semanas.
Por su parte, la renta fija estadounidense continuó enfrentando un escenario más desafiante. La tasa del bono del Tesoro a 10 años mantuvo su trayectoria alcista, alcanzando momentáneamente niveles de 5,3% y cerrando la semana en torno a 5,28%, reflejando que los inversionistas siguen exigiendo mayores retornos para mantener posiciones de largo plazo.
El Índice de Precios del Gasto en Consumo Personal (PCE), una de las medidas de inflación más seguidas por la Reserva Federal, entregó señales favorables para el mercado. La inflación total se ubicó en 0,3% mensual y 3,4% anual, en línea con las expectativas, mientras que la medición subyacente alcanzó 0,2% mensual y 3,0% anual, por debajo de lo esperado por los analistas.
Este resultado fue bien recibido por los inversionistas, ya que refuerza la percepción de que las presiones inflacionarias continúan moderándose gradualmente, especialmente en aquellos componentes más persistentes de la inflación.
Durante la semana también se dio a conocer la revisión final del Producto Interno Bruto correspondiente al segundo trimestre en Estados Unidos. La economía presentó un incremento de 2,2% en relación con el mismo trimestre de 2025, cifra impulsada principalmente por la fortaleza del consumo privado, la inversión y el gasto público.
Este dato confirma que la actividad económica continúa mostrando una capacidad de expansión resiliente, pese a que las tasas de interés permanecen en niveles elevados.
El mercado laboral estadounidense fue probablemente el foco principal de atención durante la semana. La tasa de desempleo aumentó desde 4,1% a 4,2%, mientras que la creación de empleos no agrícolas alcanzó solo 29 mil puestos de trabajo, muy por debajo de los cerca de 90 mil que esperaba el mercado y los 162 mil registrados en agosto.
Sumado a lo anterior, las estimaciones dadas a conocer inicialmente para julio y agosto fueron corregidas a la baja, reduciendo en conjunto los empleos creados en 60.000. Si bien el mercado laboral continúa mostrando niveles históricamente sólidos, las cifras conocidas durante la semana sugieren una moderación gradual en su dinamismo.
La combinación de una inflación más favorable y un mercado laboral menos robusto redujo parte de las presiones para nuevas alzas de tasas de interés, favoreciendo una trayectoria más gradual para la política monetaria estadounidense
Tras la publicación de estas cifras, las expectativas para la tasa de política monetaria volvieron a ajustarse. Al cierre de la semana, el mercado asigna una alta probabilidad a que la Reserva Federal mantenga la tasa de interés sin cambios en su próxima reunión de política monetaria, que se encuentra agendada para el día 28 de octubre, dejando para diciembre un alza de 25 puntos, y para marzo y junio de 2027 incrementos de igual magnitud.
De este modo, se estaría descartando una de las alzas que hasta la semana pasada se tenían en carpeta. Como hemos señalado anteriormente, estas estimaciones se encuentran en constante cambio, de modo que dependerán de la evolución de las cifras económicas y una potencial resolución del conflicto en Medio Oriente.
A nivel local, el Banco Central dio a conocer el Índice Mensual de Actividad Económica (Imacec) correspondiente al mes de agosto, el cual registró una caída de 1,0% anual, ubicándose por debajo de las expectativas del mercado, que apuntaban a un crecimiento cercano a 0,3%. La cifra estuvo explicada principalmente por el retroceso de la minería, afectada por menores leyes del mineral, mantenciones operacionales y condiciones climáticas adversas. En contraste, el Imacec no minero creció 1,4% anual, apoyado por el desempeño del comercio y los servicios.
Si bien el resultado estuvo condicionado por la debilidad del sector minero, el crecimiento observado en las actividades no mineras sugiere que la recuperación del resto de la economía continúa avanzando gradualmente.
Por otro lado, el Instituto Nacional de Estadísticas dio a conocer la tasa de desempleo correspondiente al trimestre móvil junio-agosto, la cual aumentó hasta 9,6%, superando el 9,5% registrado en el período anterior y alcanzando su nivel más alto desde 2021.
Las cifras continúan mostrando un mercado laboral debilitado. Durante el período se destruyeron cerca de 40 mil empleos respecto del trimestre móvil anterior, acumulándose siete caídas consecutivas en el año. Asimismo, en los últimos 12 meses se registró una pérdida cercana a 81 mil puestos de trabajo.
De esta forma, los antecedentes continúan reflejando un mercado laboral que muestra escaso dinamismo, constituyéndose en uno de los principales focos de debilidad de la economía chilena.
En el ámbito político regional, el día domingo se llevaron a cabo las elecciones presidenciales en Brasil, las cuales dieron como resultado que deberá producirse una segunda vuelta entre los candidatos que lideraron las preferencias, es decir, entre el senador Flavio Bolsonaro y el actual mandatario Luiz Inácio Lula da Silva. Con un conteo que superaba el 98% de los sufragios, Bolsonaro lograba un 47,3% de las preferencias, mientras que el presidente Lula da Silva lograba un 44,9% de los votos. Ambos candidatos se enfrentarán en una segunda vuelta que se encuentra agendada para el día 25 de octubre.
