En una semana que estuvo caracterizada por las reuniones de política monetaria de diversos bancos centrales alrededor del mundo, donde se destaca la reunión de la Reserva Federal de Estados Unidos y la del Banco Central de Chile, el centro de atención dio un fuerte giro hacia el fin de semana con el escalamiento del conflicto en Medio Oriente. Hacia el final del día sábado, se produjo un ataque por parte de Estados Unidos a las instalaciones nucleares de Irán ubicadas en Fordow, Natanz e Isfahán. La amenaza de que Irán pudiese obtener prontamente los materiales necesarios para la fabricación de armamento nuclear habría gatillado el ataque de Estados Unidos, así como también el ataque realizado previamente por Israel el 13 de junio. La intervención realiza durante este fin de semana fue catalogada por las autoridades estadounidenses como exitosa, señalando que las instalaciones afectadas habrían sido destruidas. Por su parte, las autoridades iraníes han señalado que no se quedarán de brazos cruzados, prometiendo una respuesta al ataque. Por lo pronto, el parlamento aprobó el cierre del estrecho de Ormuz, pero el Consejo de Seguridad Iraní no ha respaldado esta decisión. La relevancia de lo anterior se basa en que este estrecho representa un punto sumamente estratégico a nivel económico, toda vez que por él transita aproximadamente un 30% del petróleo a nivel mundial y entre un 20% y 25% del gas natural licuado. Ante esta escalada en el conflicto que afecta a medio oriente, deberemos seguir atentos a cómo se sigan desenvolviendo los hechos. Hasta ahora, la respuesta del mercado ha sido bastante mesurada, estando a la espera de una posible respuesta iraní. No obstante, se observa un alza en el precio del petróleo, que ya acumula un aumento de 10% desde el inicio del conflicto, situándose actualmente en torno a 73 USD/b, y un aumento en el tipo de cambio que hoy se encuentra en torno a $950, es decir, $10 más que el último día hábil de la semana pasada, como respuesta a la elevada incertidumbre.
En este escenario de mayor volatilidad en los mercados, nuestra recomendación es no tomar decisiones apresuradas. Si tus ahorros previsionales están en un fondo alineado a tu plazo de inversión y perfil de riesgo, lo más recomendable es mantener el rumbo y recordar que estos ahorros están pensados para objetivos de largo plazo.
La experiencia en inversiones enseña que un cliente cuyo objetivo de inversión es de mediano o largo plazo debe permanecer en un portafolio, sin cambiarse, si éste se encuentra alineado con ese horizonte, aun cuando en periodos cortos se observe volatilidad e incertidumbre. En el pasado, ya hemos visto que algunos clientes a raíz de la caída de los mercados han tomado la decisión de cambiarse de fondo. Sin embargo, la mayor parte de estos movimientos se realizaron tarde, cuando ya los mercados se habían movido, por lo que los resultados fueron negativos en términos agregados para aquellos afiliados que movieron sus fondos, en comparación a haberlos dejado como estaban inicialmente. Es por ello por lo que nuestra recomendación es conservar la calma y mantenerse en el fondo adecuado.
En este tipo de escenario es muy importante recordar que justamente la composición de los Multifondos está pensada para enfrentar los vaivenes habituales del mercado, estando estos altamente diversificados, en lo que respecta a zona geográfica, moneda, vehículos de inversión, industrias, etc. El principal objetivo de la diversificación es ayudar a reducir el riesgo de pérdida de valor, lo que permite maximizar las rentabilidades en el largo plazo.
En Cuprum, nos encontramos constantemente monitoreando la situación, de modo de poder entregarles nuestra asesoría y mantenerlos permanentemente informados.
En la reunión política monetaria realizada el 17 y 18 de junio, la Reserva Federal decidió dejar su tasa de referencia en el rango de 4,25%-4,5%, en línea con lo esperado. En el comunicado se destaca que la actividad económica se sigue expandiendo a un ritmo sólido, que el desempleo se mantiene bajo y que la inflación permanece algo elevada. Además, señala que, si bien la incertidumbre respecto de la economía ha disminuido, se mantiene elevada, por lo que destaca la necesidad de mantener una perspectiva “data-dependiente” para las futuras decisiones, mientras se clarifican los efectos esperados de los aranceles sobre la economía.
En cuanto a las proyecciones de la Fed, la expectativa de crecimiento del PIB tanto para este año como para el próximo disminuye, pasando desde 1,7% hasta 1,4% y desde 1,8% hasta 1,6% respectivamente. Por su parte, la inflación medida por el índice de precios al gasto en consumo personal (PCE) en su medida subyacente, la cual es el indicador predilecto de la Reserva Federal para analizar el cumplimiento de su meta inflacionaria, es corregida al alza para este año y los siguientes, pasando de 2,8% a 3,1% en el 2025, de 2,2% a 2,4% en el 2026 y de 2,0% a 2,1% en el 2027. En cuanto a las expectativas para la tasa de política monetaria, la mediana de los miembros del ente rector se mantiene apuntando a dos recortes de 25 puntos base para lo que queda de este año, aunque proyecta una disminución de los recortes esperados en el 2026. Al cierre de la semana pasada, el mercado mantenía su expectativa de dos recortes de 25 puntos base cada uno para este año, el primero de los cuales podría llevarse a cabo en la reunión de septiembre.
En el caso de las ventas minoristas, la incertidumbre arancelaria hace que este indicador caiga -0,9%, por debajo de lo esperado (-0,4%) y el mes anterior (-0,1%). Las mayores bajas se dan en concesionarios de vehículos y repuestos (-3,5%). Por su parte, en 12 meses este indicador crece 3,29%.
En cuando a la producción industrial, esta cae -0,2% mensual, por debajo de lo esperado (0%) y el mes previo (+0,1%). En doce meses varió 0,6%, bajo el mes anterior (1,4%). La mayoría de los componentes mostraron una contracción, reflejando el impacto de los aranceles, siendo la única excepción la producción manufacturera, la cual aumentó 0,1% mensual debido principalmente a la mayor producción de vehículos.
El Banco Central de Chile también llevó a cabo una nueva reunión de política monetaria, la cual fue seguida por la publicación de una nueva versión del Informe de Política Monetaria (IPoM). Respecto de la decisión, el ente rector mantuvo la tasa de política monetaria (TPM) en 5%, tal como una mayoría relevante del mercado anticipaba. En el comunicado señala que la incertidumbre persiste debido a tensiones comerciales y a la escalada del conflicto geopolítico en Medio Oriente, teniendo ambos efectos sobre el crecimiento global y local. En términos de actividad local, destaca que el primer trimestre se observó más dinámico de lo previsto, mientras que el mercado laboral muestra una lenta creación de empleo y aumento en la desocupación, pese a un alto crecimiento en los salarios. Por el lado de la inflación, destaca que la medida subyacente, es decir, la que excluye componentes más volátiles como alimentos y energía, ha caído más que la total. Además, las expectativas de inflación se mantienen ancladas al 3% y sus riesgos al alza se han ido moderando, por lo que, de concretarse el escenario central del IPoM de junio, en los próximos trimestres la TPM irá aproximándose a su rango de valores neutrales, el cual se ubica en torno a 4%, de acuerdo con lo señalado en sus últimos informes.
En relación con las proyecciones del IPoM para las principales cifras macroeconómicas nacionales, el instituto emisor corrigió ligeramente al alza la proyección de crecimiento económico para este año, elevando el piso del rango publicado en marzo, desde un 1,75%-2,75% hasta 2,00%-2,75% y manteniendo sus proyecciones para los años 2026 y 2027 en el rango 1,5%-2,5%. En cuanto a las proyecciones de inflación, la expectativa para el Índice de Precios al Consumidor a diciembre del presente año fue reducida desde un 3,8% hasta un 3,7%, mientras que para el próximo año se mantuvo en 3,0%. Cabe destacar que los efectos del conflicto en Medio Oriente no están considerados en el escenario central de proyecciones del IPoM, puesto que estos comenzaron a observarse con más fuerza posterior a su cierre estadístico (11 de junio).
