Noviembre fue un mes de retornos mixtos para los Multifondos, impulsado por resultados positivos en renta fija y mayor volatilidad en renta variable debido a la incertidumbre en torno a las valorizaciones de las empresas tecnológicas y la posibilidad de una pausa en los recortes de la tasa de referencia por parte de la Reserva Federal. Dado lo anterior, aquellos fondos con mayor exposición a renta fija tuvieron mayores retornos que aquellos con mayor proporción de renta variable.
A continuación, te mostramos la rentabilidad real de noviembre 2025:
¿A qué se deben estos resultados?
Durante noviembre predominó un clima de mayor incertidumbre en los mercados financieros, el cual se asoció principalmente a dos temas. El primero, a la incertidumbre en torno a las valorizaciones de las empresas tecnológicas, lo cual fue exacerbado debido a la masiva inversión anunciada en Estados Unidos en Data Centers e Inteligencia Artificial. Esta incertidumbre afectó particularmente a las empresas más expuestas a esta temática, especialmente en las primeras semanas del mes.
El segundo tema se centró en la posibilidad de una pausa en los recortes de la tasa de referencia por parte de la Reserva Federal, lo cual se gatilló luego de la publicación de las minutas de la reunión de política monetaria de octubre, las cuales reflejaron opiniones divididas respecto a la siguiente decisión de política, confirmando un enfoque dependiente de los datos y de mayor cautela. Estas declaraciones hicieron que bajara de manera considerable la probabilidad que le asignaba el mercado a un recorte en diciembre, situación que se revirtió luego de la publicación datos macroeconómicos que daban cuenta de un mercado laboral más débil y una inflación en línea con las expectativas. Este contexto contribuyó a una mayor volatilidad de los mercados durante el mes. Sin embargo, al cierre terminaron en valores cercanos a los obtenidos el mes anterior con el S&P 500 avanzando 0,13%1, mientras que el Nasdaq registró una caída de -1,64%2. Por su parte, en el mercado de renta fija de Estados Unidos, la tasa del bono del Tesoro a 10 años cerró noviembre en 4,02%3, levemente por debajo del mes anterior.
En Chile, el IPSA mostró un comportamiento positivo, cerrando el mes con una variación del 6,5%4, impulsado por un contexto local centrado en la primera vuelta presidencial. Por su parte, el cobre continuó su racha alcista, cerrando noviembre 2,36% por encima de octubre, apoyado por la fuerte demanda asociada a la electrificación de la economía.
¿Cómo está la rentabilidad acumulada?
A continuación, puedes ver la rentabilidad real de los fondos a noviembre5:
También, puedes revisar la rentabilidad nominal del periodo6:
1) Variación del S&P500 entre el 01 de noviembre y 28 de noviembre 2025
2) Variación del Nasdaq entre el 01 de noviembre y 28 de noviembre 2025
3) Tasa de interés del bono del Tesoro de Estados Unidos al 28 de noviembre de 2025
4) Variación del IPSA entre el 01 de noviembre y 28 de noviembre 2025
5) Informe de inversiones y rentabilidad de los Fondos de Pensiones, Superintendencia de Pensiones a noviembre 2025. Rentabilidad real 12 meses del periodo diciembre 2024 a noviembre 2025, Rentabilidad 36 meses, promedio real anual del periodo diciembre 2022 a noviembre 2025. Rentabilidad Inicio Multifondos, promedio real anual del periodo septiembre 2002 a noviembre de 2025. Considera como valor cuota inicial el correspondiente a septiembre 2002, fecha de inicio de los Multifondos.
6) Fuente: Informe de Inversiones y rentabilidad de los Fondos de Pensiones, Superintendencia de Pensiones a noviembre de 2025.
