El viernes se publicó el conjunto de datos del mercado laboral estadounidense correspondientes a diciembre. Su importancia radica en las implicancias que tiene tanto para evaluar la salud de la economía como para las expectativas sobre futuros recortes en la tasa de política monetaria por parte de la Reserva Federal. Este reporte adquiere especial relevancia por ser el primero tras el cierre del gobierno federal, que había afectado la publicación de indicadores económicos, ofreciendo ahora una lectura más limpia. Según lo informado, la tasa de desempleo descendió a 4,4% desde el 4,5% previo, cifra que además fue revisada a la baja desde el 4,6% originalmente reportado. En cuanto a la creación de empleo, las nóminas no agrícolas aumentaron en 50.000 puestos, por debajo de las expectativas de cerca de 70.000. Por su parte, los ingresos medios por hora crecieron 0,3% en el mes, en línea con lo esperado y por encima del 0,2% del mes anterior, que también fue revisado al alza.
Si bien la generación de empleo resultó más débil de lo previsto, la caída en la tasa de desempleo refleja un mercado laboral aún sólido, lo que refuerza la expectativa del mercado de que la Reserva Federal mantenga una pausa en el ciclo de recortes de tasas en su próxima reunión del 28 de enero.
La semana pasada también se publicaron los índices PMI1, que es un indicador mensual clave de la actividad económica de Estados Unidos, basado en encuestas a gerentes de compras sobre nuevos pedidos, producción, empleo, entregas y stocks. En los resultados de diciembre se observa que tanto el PMI manufacturero como el de servicios se mantienen en zona de expansión, pero presentan una leve disminución en relación con las cifras observadas para noviembre. En el primer caso, el índice baja de 52,2 a 51,8 y en el segundo de 54,1 a 52,5.
Pasando a países emergentes, China registró una inflación interanual del 0,8 % en diciembre, marcando el nivel más alto desde febrero de 2023 y un incremento respecto al 0,7 % de noviembre. Por otro lado, la inflación subyacente, que excluye alimentos y energía, se mantuvo en 1,2 %, su nivel más alto en aproximadamente 20 meses. Estas cifras podrían dar indicios de alguna recuperación por el lado del consumo interno en el gigante asiático.
En el ámbito local, el Instituto Nacional de Estadísticas (INE) dio a conocer las cifras de inflación correspondientes a diciembre. El Índice de Precios al Consumidor (IPC) general registró una caída mensual de 0,2%, por debajo de lo esperado (-0,1%). Con este resultado, la inflación acumula en el año 2025 se ubicó en 3,5%, marcando la menor variación en los últimos cinco años y consolidando la tendencia de moderación en los precios. Este resultado se explica principalmente por bajas en las divisiones de vestuario y calzado, afectados por los Blacks Days, y alimentos y bebidas no alcohólicas.
Por su parte, el IPC subyacente, que excluye componentes volátiles como energía y alimentos, alcanzó una variación anual de 3,3%.
Cabe destacar que, en relación con el escenario proyectado por el Banco Central en su último Informe de Política Monetaria (IPoM), la inflación observada se ubicó por debajo de lo previsto, tanto en el IPC total (3,6% vs 3,5%) como subyacente (3,4% vs 3,3%).
El lunes 12 el Banco Central de Chile publicó el resultado de la Encuesta de Expectativas Económicas (EEE) correspondiente al mes de enero, donde se espera que la tasa de política monetaria se mantenga en 4,5% en la reunión de este mes, pero se estima que habrá un recorte de 25 puntos base en la reunión de marzo, llegando a 4,25% y se mantendrá en este nivel durante el 2026 y 2027.
Con respecto a la inflación, la mayoría de los encuestados cree que la variación mensual del Índice de Precios al Consumidor en el mes de enero será de 0,4% y en febrero de 0,2%. Por su parte, se mantienen ancladas a 3% las expectativas de inflación a 11 y 23 meses.
En cuanto a la actividad, se revisaron al alza las proyecciones de crecimiento del PIB para los años 2026 y 2027, situándose ambas en 2,5%, por sobre el 2,3% y 2,4% previo.
1) Los PMI, o Índice de Gestores de Compras (por su sigla en inglés: Purchasing Managers Index), son indicadores que muestran cómo le está yendo a una economía o a un sector en particular, como la manufactura o los servicios. Cuando el PMI está por encima de 50, significa que el sector está creciendo; cuando está por debajo de 50, indica que está en contracción. Los PMI son útiles porque permiten anticipar cómo le podría ir a una economía en el futuro, ya que reflejan las decisiones y la confianza de los gerentes de compras en sus negocios.
