Los mercados continúan girando en torno a la evolución de las noticias del conflicto en Medio Oriente y que tiene a Estados Unidos, Israel e Irán como sus principales actores. La situación generó alta volatilidad debido a anuncios en direcciones opuestas hechos con poco margen de tiempo.
Durante el fin de semana, el presidente de EE.UU., Donald Trump, emitió un ultimátum a Irán exigiendo la reapertura del Estrecho de Ormuz, lugar por donde transita más del 20% del comercio mundial de petróleo y gas. Trump advirtió que, de no cumplirse en 48 horas, ordenaría ataques contra plantas energéticas iraníes, lo que elevó la tensión en la región. Sin embargo, en la mañana del lunes 23 de marzo, comenzaron a circular señales más moderadas. Trump afirmó haber mantenido “conversaciones productivas” con Irán y anunció que pospondría por cinco días los ataques previstos. Los mercados reaccionaron positivamente a esta aparente baja en las hostilidades, con repuntes en futuros bursátiles y una caída del precio del petróleo, aunque continúa en niveles históricamente altos.
Dada la alta volatilidad que están experimentando los mercados, reiteramos nuestra recomendación de no tomar decisiones apresuradas en relación a tus ahorros. Recuerda que las inversiones en los fondos de pensión son a largo plazo y la correcta elección de fondo debe basarse en tu tolerancia al riesgo y tu plazo de inversión, no en rentabilidades pasadas ni contingencias de mercado. Cabe recordar que los multifondos están diseñados para enfrentar periodos de volatilidad ya que cuentan con una estrategia diversificada, lo que permite maximizar las rentabilidades en el largo plazo.
Durante la semana pasada se realizó la reunión de política monetaria de la Reserva Federal de Estados Unidos, uno de los eventos más esperados por los mercados. En esta ocasión, la Reserva Federal optó por mantener la tasa de política monetaria en su actual nivel de un rango entre 3,50% – 3,75%, algo que se encontraba ampliamente descontado por el mercado. En el comunicado, se señala que las implicancias del conflicto en Medio Oriente para la economía estadounidense son inciertas y que para futuras decisiones el comité tendrá en consideración las cifras que se vayan dando a conocer y el desarrollo del escenario. En cuanto a la actualización del “dot plot”, que es un gráfico que muestra la proyección para la tasa de política monetaria (federal funds rate) de todos los miembros del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), la mediana sigue viendo un recorte de 25 puntos base en lo que queda de este año y uno adicional de la misma magnitud para el próximo año. Por su parte, llamó la atención un incremento en la expectativa de crecimiento del PIB respecto de lo mostrado en diciembre de 2025 pasando de 2,3% a 2,4% para 2026 y de 2,0% a 2,3% para 2027. A su vez, la inflación medida por el Índice de Precios al Gasto en Consumo Personal (PCE) en su variante subyacente, sube de 2,5% a 2,7% en el presente año y de 2,1% a 2,2% para 2027.
En la conferencia de prensa, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell señaló que la economía estadounidense podría soportar de buena forma los efectos del conflicto en Medio Oriente, aunque recalcó el hecho de lo incierto que se encuentra el escenario actual, añadiendo que en caso de no observarse progresos en la inflación no veía recortes de tasas. Al momento del cierre de este informe, el mercado espera que no se produzcan recortes en la tasa de referencia hasta bien entrado el año 2027.
En cuanto a los resultados corporativos del cuarto trimestre de las compañías estadounidenses, de un total de 3.096 empresas bajo cobertura, y hasta el viernes de la semana pasada, 2.787 de ellas ya han realizado su reporte. Respecto de los ingresos por ventas, y en comparación con el mismo trimestre del año pasado, a la fecha se tuvo un crecimiento del 8,7%, llegando hasta un 9,37% en relación con la utilidad neta.
En su reunión de política monetaria, el Banco Central Europeo decidió mantener sus tasas de interés de referencia sin cambios, por lo que la tasa de facilidad de depósito se mantiene en 2,00%, las operaciones principales de refinanciación en 2,15% y la facilidad marginal de crédito en 2,40%. Esta decisión fue adoptada en un contexto de mayor incertidumbre, marcado por el conflicto en Medio Oriente, el cual eleva los riesgos inflacionarios debido, principalmente, al encarecimiento de la energía, y al mismo tiempo presiona a la baja las perspectivas de crecimiento.
Para el año 2026, las estimaciones económicas elevan la proyección de inflación desde 1,9% a 2,6%, mientras que el crecimiento del PIB se reduce de 1,2% a 0,9%, reflejando cómo el conflicto global afecta los ingresos reales y el nivel de confianza. De cara al futuro, la institución reiteró que mantendrá un enfoque guiado por la evolución de los datos.
La semana pasada, el Banco Central de Chile publicó las cifras de las cuentas nacionales correspondientes al cuarto trimestre el 2025. Aquí que observa que el crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) registró una expansión de 1,6% en el cuarto trimestre de 2025, con lo cual el PIB total del año cerró con un crecimiento de 2,5%, levemente por sobre la proyección de 2,4% del Banco Central en su último Informe de Política Monetaria.
Desde la perspectiva del gasto, el resultado anual se explica por el alza de la demanda interna, impulsada la formación bruta de capital fijo, debido a mayor inversión en el sector minero y energético, y el consumo de hogares.
Desde la perspectiva del origen, la recuperación siguió siendo algo desigual. Destacan los sectores de comercio, manufactura y servicios, mientras que sectores como minería y electricidad, gas y agua mostraron un desempeño más débil.
El jueves pasado, el Banco Central de Chile publicó la Encuesta de Operadores Financieros (EOF) previa a la reunión de política monetaria de marzo. En ella, los analistas retrasaron por 12 meses la expectativa de un recorte de 25 puntos base en la tasa de política monetaria, que haría que baje de 4,5% a 4,25%. En la encuesta anterior, se esperaba que esta baja ocurriera en marzo de 2025.
Con respecto a la inflación, la expectativa de la variación mensual del Índice de Precios al Consumidor (IPC) sube de 0,4% a 0,6% en el mes de marzo y de 0,2% a 0,5% en abril, lo que se asocia al alza del petróleo producto del conflicto en Medio Oriente. Por su parte, suben de 2,9% a 3,5% las expectativas de inflación a 12 meses y de 3% a 3,1% a 23 meses.
Por último, se espera que el tipo de cambio se mantenga en torno a $910 en un horizonte de 7 días y en $900 en un horizonte de 28 días.
1) Los PMI, o Índice de Gestores de Compras (por su sigla en inglés: Purchasing Managers Index), son indicadores que muestran cómo le está yendo a una economía o a un sector en particular, como la manufactura o los servicios. Cuando el PMI está por encima de 50, significa que el sector está creciendo; cuando está por debajo de 50, indica que está en contracción. Los PMI son útiles porque permiten anticipar cómo le podría ir a una economía en el futuro, ya que reflejan las decisiones y la confianza de los gerentes de compras en sus negocios.
