Durante la semana pasada, el conflicto en Medio Oriente se intensificó, con episodios de violencia en el Líbano y el Golfo Pérsico, en un contexto marcado por el deterioro de las negociaciones diplomáticas. La suspensión del diálogo entre Irán y Estados Unidos, sumada a la fragilidad de los intentos de alto el fuego y a nuevos intercambios militares, incluidos ataques en territorio libanés y crecientes tensiones en el estrecho de Ormuz, configuraron un escenario crecientemente inestable.
En este contexto, el aumento de las tensiones elevó de forma significativa la incertidumbre sobre el suministro global de petróleo, particularmente por los riesgos asociados a una eventual disrupción en el estrecho de Ormuz. Los mercados reaccionaron con rapidez, reflejando este escenario en caídas bursátiles, alzas en el precio del crudo y un fortalecimiento del dólar. Asimismo, se observaron movimientos diarios más pronunciados y cambios de tendencia dentro de una misma jornada, lo que evidencia una marcada sensibilidad a los titulares y a la evolución del conflicto.
A finales de la semana pasada, se dio a conocer el conjunto de cifras relacionadas al mercado laboral en Estados Unidos correspondientes a mayo, las cuales sorprendieron al alza, con una creación de empleos no agrícolas de 172 mil puestos de trabajo, superando ampliamente los cerca de 85 mil que anticipaba el consenso. Además, los datos de los dos meses previos fueron revisados al alza. Por su parte, la tasa de desempleo se mantuvo en 4,3%, en línea con lo esperado. En cuanto a las remuneraciones, los ingresos medios por hora crecieron un 0,3% mensual, en línea con lo esperado y mostrando una leve aceleración respecto al 0,2% observado en abril.
En conjunto, estos datos refuerzan el escenario de una economía estadounidense que se mantiene resiliente, y, considerando el mandato dual de la Reserva Federal (meta de inflación de 2% y favorecer el pleno empleo), respaldan una postura de cautela por parte de la autoridad monetaria. Esto reduce la urgencia de eventuales recortes en la tasa de interés, al menos hasta contar con mayor claridad tanto sobre la evolución del contexto geopolítico, particularmente en Medio Oriente, como sobre la consolidación de una trayectoria sostenida a la baja en la inflación. En línea con lo anterior, el mercado ha ajustado sus expectativas, incorporando no solo un recorte en la tasa de política monetaria hacia octubre de este año, sino también otro hacia fines del primer trimestre del próximo año.
En cuanto al avance de la temporada de reportes corporativos en Estados Unidos correspondientes al primer trimestre de 2026, este sigue presentando un balance favorable. De un total de 3.109 empresas bajo cobertura, y hasta el viernes de la semana pasada, 3.008 de ellas ya habían presentado su reporte. Respecto de los ingresos por ventas, se observa un crecimiento del 10,98%, mientras que la utilidad neta registra un avance de 22,76%. En cuanto a las expectativas que el mercado, en términos de ingresos por ventas, la sorpresa es positiva y del orden del 2,21%, mientras que, a nivel de utilidades netas, la cifra llega al 12,20%.
En el plano local, el Instituto Nacional de Estadísticas (INE) dio a conocer el Índice de Precios al Consumidor (IPC) de mayo, el cual registró un avance de 0,2%, ubicándose por debajo de lo esperado por el mercado (0,4%). Con este resultado, la inflación acumula un 2,8% en lo que va del año y alcanza un 3,9% en doce meses, mostrando una moderación respecto del mes anterior (4%).
En cuanto a los componentes del mes, nueve de las trece divisiones de la canasta presentaron alzas, destacando vivienda y servicios básicos —impulsados por aumentos en gas y arriendos— y transporte, debido a mayores tarifas aéreas y combustibles. En contraste, alimentos y bebidas no alcohólicas ayudaron a contener la inflación, con caídas en productos como pan, frutas y limones.
Por su parte, las medidas subyacentes mostraron señales mixtas: el IPC sin volátiles aumentó 0,2% mensual, mientras que el indicador sin alimentos ni energía subió 0,4%, reflejando que algunos precios ligados a servicios —como restaurantes y alojamiento— aún mantienen presiones al alza.
En conjunto, si bien el mercado espera que el Banco Central siga actuando con cautela, el dato de mayo entrega una señal favorable en la trayectoria inflacionaria de corto plazo. No obstante, el escenario externo sigue marcado por alta incertidumbre, especialmente por la evolución de los precios de la energía y las tensiones geopolíticas. En este contexto, las próximas cifras serán clave para evaluar la convergencia de la inflación hacia la meta.
