El inicio de 2025 llega con desafíos para los mercados, aunque también con oportunidades. Las principales preocupaciones siguen centradas en Estados Unidos respecto de si la inflación se volverá más resistente y esto termine por desencadenar algún efecto en las expectativas que se tienen para los movimientos futuros por parte de la Reserva Federal. Este tema, que ha generado una corrección importante tanto en las expectativas como en las tasas de interés, ha provocado reacciones en los mercados financieros, afectando tanto a la renta variable como a la renta fija, como también en monedas, en donde el tipo de cambio en nuestro país ya se empina por encima de la barrera sicológica de los $1.000, entre otras cosas por el diferencial de tasas.
Sin embargo, cuando hablamos de un año desafiante, no nos referimos únicamente a los temas de inflación y tasas de interés. Existen otros factores que también aumentan la incertidumbre y que requieren monitoreo constante. Algunos de los más relevantes incluyen:
Dentro de este marco de inicio de año, se destaca la publicación por parte del Instituto Nacional de Estadísticas (INE) de la tasa de desempleo del trimestre septiembre-noviembre, la cual baja a 8,2% desde 8,6% del periodo anterior, contrayéndose 0,5 puntos porcentuales en 12 meses. La cifra desestacionalizada también baja de 8,5% a 8,4%. Si bien la baja en la tasa de desempleo es una buena noticia, esta no responde a una mayor ocupación, sino más bien a una disminución de 12 mil personas en la fuerza de trabajo.
Durante este trimestre móvil, se crearon 37 mil nuevos puestos de empleo, donde se destaca la creación de 50 mil empleos asalariados, contribuyendo positivamente el empleo asalariado privado y negativamente el empleo asalariado público, mientras que el empleo por cuenta propia aporta negativamente con 10 mil empleos menos durante este trimestre móvil. En cuanto a la estimación del total de personas ocupadas, ésta aumentó 1,6% en 12 meses, siendo más baja el que resultado del trimestre móvil anterior donde aumentó 2,2%. Esto se explica por los sectores de actividades de salud (9,0%), actividades profesionales (8,7%) y enseñanza (3,6%).
Por su parte, la tasa de ocupación informal fue de 26,9%, 0,6 pp menor que el año anterior, mientras que las personas ocupadas informales disminuyeron 0,5% en 12 meses y las formales aumentaron en 2,1%.
El Índice Mensual de Actividad Económica (Imacec) en noviembre creció 2,1% en comparación con igual mes del año anterior, estando por sobre las estimaciones del mercado, que lo ubicaban por debajo del 2%, y por debajo del dato de noviembre (2,3%). Por su parte, la serie desestacionalizada aumentó 0,3% respecto del mes anterior y creció 2,5% en 12 meses. El mes registró un día hábil menos que noviembre de 2023.
El resultado del Imacec se explicó por el crecimiento de todos sus componentes, destacando el desempeño de servicios (1,4% anual), minería (3,5%) y comercio (4,8%). En tanto, el aumento del Imacec en términos desestacionalizados fue incidido por el resultado de la industria (2,2% mensual). Por su parte, el Imacec no minero presentó un crecimiento anual de 2,0%, mientras que desestacionalizado creció 0,4% respecto del mes anterior.
El Instituto Nacional de Estadísticas (INE) publicó el IPC de diciembre, el cual estuvo ligeramente por debajo de las expectativas con una variación mensual de -0,2% siendo que no se esperaban cambios, mientras que en su variación a 12 meses sube del 4,2% registrado en noviembre a 4,5%, acumulando 4,5% en el año. Por su parte, el IPC sin volátiles no varió en términos mensuales y el IPC sin alimentos y energía disminuyó 0,1%.
En el último mes del año, cinco de las 13 divisiones que conforman la canasta del IPC aportaron de manera negativa en la variación mensual del índice y ocho de manera positiva. Entre las divisiones con descensos en sus precios, destacaron alimentos y bebidas no alcohólicas junto con equipamiento y mantención del hogar, mientras que de las divisiones que consignaron alzas mensuales en sus precios, destacó vivienda y servicios básicos.
El índice PMI1 del sector manufacturero en Estados Unidos registró 49,4 puntos en diciembre, por encima de las expectativas, pero aun por debajo del nivel del 50 que separa la contracción de la expansión. Por su parte, el índice PMI del sector servicios, cae hasta 56,8 puntos, por debajo de lo esperado (58,5 puntos), representando de todas formas un aumento respecto del mes anterior y alcanzando su mayor nivel en 33 meses.
Por su parte, en China, si bien el PMI no manufacturero sorprendió positivamente con una lectura de 52,2 puntos en el último mes del año, la variante manufacturera bajó hasta 50,1 puntos, por debajo de las expectativas y del nivel de 50,3 puntos del mes anterior, ubicándose de este modo prácticamente en el límite para pasar al decrecimiento.
1 Los PMI, o Índice de Gestores de Compras (por sus siglas en inglés: Purchasing Managers’ Index), son indicadores que muestran cómo le está yendo a una economía o a un sector en particular, como la manufactura o los servicios. Cuando el PMI está por encima de 50, significa que el sector está creciendo; cuando está por debajo de 50, indica que está en contracción. Los PMI son útiles porque permiten anticipar cómo le podría ir a una economía en el futuro, ya que reflejan las decisiones y la confianza de los gerentes de compras en sus negocios.
