La semana pasada ha sido mixta a nivel del comportamiento de mercados bursátiles, con el foco de atención puesto en la reunión de política monetaria correspondiente al mes de diciembre que celebró la Reserva Federal de Estados Unidos. Esta instancia generó bastante expectativa en el mercado, no necesariamente por el resultado, que previo a la reunión se encontraba bastante decantado hacia un nuevo recorte de 25 puntos en la tasa de referencia, sino que más por el tono del comunicado, en las palabras que pudiese dar el presidente del organismo Jerome Powell en su conferencia de prensa, y en la actualización del popularmente conocido como “dot plot”1 (set de proyecciones realizadas por los mismos miembros del ente rector para diversas cifras macroeconómicas, incluyendo crecimiento del producto interno bruto, inflación y la tasa de política monetaria).
En la reunión política monetaria realizada el 9 y 10 de diciembre, la Reserva Federal decidió bajar su tasa de referencia en 25 puntos base, dejándola en el rango de 3,5% – 3,75%, en línea con lo esperado. La decisión contó con la particularidad nuevamente de no haber sido unánime, ya que contó con un voto a favor de un recorte más pronunciado, de 50 puntos, y dos optando por una mantención de las tasas. Lo anterior refleja en cierto modo la división que existe dentro de los miembros del Comité Federal de Mercado Abierto y que ya se vio reflejada en las minutas de la reunión anterior celebrada en el mes de octubre. El comunicado, por su parte, ha vuelto a señalar que la inflación se mantiene algo elevada y que el riesgo de una disminución en el empleo se ha incrementado en los meses recientes. Por su parte, en la posterior conferencia de prensa, Jerome Powell, presidente del ente rector, señala que la Fed se encuentra en un buen pie para ver cómo evoluciona la economía, lo que podría sugerir una pausa en los recortes para las reuniones más inmediatas. Respecto del popularmente conocido como “dot plot”, la mediana de las respuestas apunta a un nuevo recorte de 25 puntos en 2026 y otro recorte de la misma magnitud en 2027, al igual que lo visto en las proyecciones de septiembre. Adicionalmente, es revisada al alza la estimación de crecimiento del Producto Interno Bruto en 2026 desde 1,8% hasta 2,3%, mientras que la inflación medida por el Índice de Precios al Gasto en Consumo Personal (PCE) subyacente, es ligeramente disminuida desde 2,6% hasta 2,5%.
Luego de la reunión del miércoles, las expectativas del mercado apuntan a una mantención de las tasas de interés en su actual rango entre 3,50% – 3,75% en las próximas reuniones de enero y marzo, para volver a presenciar un nuevo recorte de 25 puntos en el mes de abril. Cabe destacar que a pesar de lo indicado en el “dot plot” publicado esta semana, el mercado sigue descontando dos recortes para el año 2026, a diferencia de lo que señala la mediana de las autoridades que habla de una única disminución.
Durante el mes de noviembre, las nóminas no agrícolas presentaron un aumento de +64.000 puestos de trabajo, el cual está muy por sobre la pérdida de –105.000 puestos en octubre y las expectativas del mercado de un aumento de +50.000. Este resultado se explica por un aumento en el sector de salud (+46.000) y en el de la construcción (+28.000), mientras que el gobierno federal perdió -6.000 empleos en noviembre y -162.000 en octubre, reflejando la salida de trabajadores federales que aceptaron indemnizaciones diferidas como parte del impulso del presidente Trump para reducir el tamaño del gobierno. Por otro lado, se revisó a la baja la creación de empleo no agrícola para agosto en 22.000, pasando de -4.000 a -26.000, mientras que para septiembre se revisó a la baja en 11.000, pasando de +119.000 a +108.000.
En cuanto a la tasa de desempleo, esta fue de 4,6% en noviembre, lo que representa un ligero aumento sobre el dato de septiembre (4,4%). Cabe destacar que, debido al cierre parcial del gobierno federal, no estará disponible la tasa de desempleo de octubre. A su vez, este cierre parcial hizo que se atrasara la publicación de los datos correspondientes a noviembre en una semana y no se publicara la situación de empleo de octubre.
La temporada de entrega de resultados corporativos correspondientes al tercer trimestre del 2025 ya está en su etapa final. Del total de 3.110 empresas que se encuentran en la muestra, hasta el día viernes de la semana pasada, 3.019 de ellas ya han realizado sus reportes. Con la información entregada, en relación con ingresos por ventas, se observa un crecimiento del 8,10%, llegando hasta un 12,66% en relación con la utilidad neta. En cuanto a las expectativas que el mercado tenía de manera previa a los resultados oficiales, en términos de ingresos por ventas la sorpresa generada es positiva y del orden del 2,32%, mientras que, a nivel de utilidades netas, la cifra se eleva hasta 2,67%.
En el plano internacional, en China se publicaron el martes pasado los datos de inflación, presentando un alza de 0,7% anual, impulsada por el repunte en los precios de alimentos y un incremento en la categoría de bienes y servicios. Además, se comunicó el Índice de Precios al Productor, cifra a la baja correspondiente a -2,2%, inferior al -2,0% esperado por el mercado.
En el plano local, los ojos estuvieron puestos el día domingo en la segunda vuelta de las elecciones presidenciales en nuestro país, comicios que dieron por vencedor al candidato José Antonio Kast con 7.252.831 votos (58,17%), transformándose en el mandatario más votado de la historia. Por su parte, Jeanette Jara obtiene 5.216.401 votos (41,83%). Si bien esta era una noticia que estaba mayormente descontada en el precio de los activos, hubo reacciones favorables en los mercados.
A pesar de la clara victoria de Kast, los resultados de las elecciones parlamentarias ocurridas hace unas semanas atrás, muestran un Congreso que se encuentra bastante balanceado en ambas cámaras, de modo que el nuevo gobierno deberá buscar acuerdos para sacar adelante sus proyectos.
1) El dot plot es un gráfico que se publica trimestralmente cuyo objetivo es mostrar las proyecciones individuales de los miembros del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) sobre la tasa de política monetaria en los próximos años. Cada punto refleja una estimación, pero no se identifica a qué miembro corresponde, lo que mantiene el anonimato. Aunque no es un pronóstico oficial, ofrece una señal sobre la visión interna de la política monetaria.
