La semana pasada estuvo marcada por alta volatilidad en las bolsas internacionales, influida por avances y retrocesos en el conflicto en Medio Oriente y por la publicación de datos de inflación en Estados Unidos. A inicios de la semana, se observó una escalada del conflicto, tras la reanudación de ataques entre Irán e Israel, lo que generó caídas relevantes en los mercados. Sin embargo, el jueves, el presidente Donald Trump anunció la suspensión de los ataques contra Irán, señalando avances en las negociaciones de paz. Esto impulsó una recuperación en las bolsas, moderando parte de las pérdidas registradas en los días previos. Posteriormente, ambos países confirmaron la existencia de un acuerdo preliminar para poner fin al conflicto, el cual se firmaría el próximo viernes.
Aunque aún no se conocen todos los detalles, se indicó que el acuerdo incluiría la reapertura del estrecho de Ormuz en 30 días, el término del bloqueo naval por parte de Estados Unidos a Irán y el levantamiento de restricciones al petróleo. Además, en un plazo de 60 días se iniciarían conversaciones sobre el programa nuclear de Irán. Ante esto, el mercado reaccionó de forma positiva, con descensos en el precio del petróleo, bajas en las tasas de los bonos y alzas en las bolsas.
La semana pasada se publicó el Índice de Precios al Consumidor correspondiente al mes de mayo, el cual subió un 0,5% mensual y 4,2% en 12 meses, ambas cifras en línea con lo esperado. Respecto del índice subyacente, esto es, excluyendo elementos más volátiles como alimentos y energías, subió 0,2% mensual, ligeramente por debajo del 0,3% esperado, mientras que en términos anuales la medida se ubicó en 2,9%, tal como estaba proyectado.
Si bien la inflación sigue elevada, el hecho de que la variable subyacente se mostrara algo más moderada logró suavizar las expectativas para la tasa de política monetaria. Es así como el mercado al cierre de la semana pasada descuenta solo un alza de tasas, la que podría llevarse a cabo en diciembre de este año. No obstante, estas expectativas son sumamente volátiles, debido a que el escenario externo sigue siendo incierto.
En cuanto al avance de la temporada de reportes corporativos en Estados Unidos correspondientes al primer trimestre de 2026, este se encuentra prácticamente completado y sigue presentando un balance favorable. De un total de 3.108 empresas bajo cobertura, y hasta el viernes de la semana pasada, 3.035 de ellas ya habían presentado su reporte. Respecto de los ingresos por ventas, se observa un crecimiento del 10,9%, mientras que la utilidad neta registra un avance de 22,75%. En cuanto a las expectativas del mercado, en términos de ingresos por ventas, la sorpresa es positiva y del orden del 2,21%, mientras que, a nivel de utilidades netas, la cifra llega al 12,21%.
La semana pasada el Banco Central Europeo (BCE) decidió subir sus tres tasas de referencia en 25 puntos base, en respuesta a presiones inflacionarias asociadas al alza en los precios de la energía producto del conflicto en Medio Oriente. De esto modo, la tasa de facilidad de depósito, operaciones principales de refinanciamiento y facilidad marginal de crédito aumentan a 2,25%, 2,40% y 2,65%, respectivamente, en línea con lo esperado.
Adicionalmente, el organismo volvió a elevar las expectativas de inflación (como lo hiciera en marzo) para el presente año, pasando de un 2,6% hasta un 3,0%, mientras que ajustó a la baja sus estimaciones de crecimiento del PIB a 0,8%, reflejando un escenario más débil e incierto. Por su parte, la presidenta del BCE, Christine Lagarde, señaló que aún no se observan efectos de segunda línea en los precios, lo que representa una buena noticia.
Luego de la reunión, el mercado anticipa al menos una nueva alza de tasas para este año, en un contexto donde el BCE seguirá actuando con cautela y dependiendo de los datos.
La semana pasada, el Banco Central de Chile publicó los resultados de la Encuesta de Expectativas Económicas (EEE) y la Encuesta de Operadores Financieros (EOF) pre-reunión de política monetaria de junio. En ambas encuestas, se espera que la tasa de política monetaria (TPM) se mantenga en 4,5% durante 2026. Sin embargo, hacia 2027, la EEE proyecta una baja a 4,25% a inicios de año, mientras que la EOF no anticipa cambios en la tasa en los próximos dos años.
En inflación, la EEE mantiene una variación mensual nula para junio, mientras que la EOF proyecta una caída de 0,2% en ese mes, seguida de alzas de 0,4% en julio y 0,1% en agosto. Además, la EEE reduce su proyección para diciembre 2026 de 4,3% a 4,1% y mantiene las expectativas alineadas con la meta del Banco Central de 3% en un horizonte de 23 meses, mientras que la EOF baja la inflación a 3,1% tanto a 12 como a 24 meses.
En términos de actividad, la EEE recorta la proyección de crecimiento del PIB para 2026 desde 2% a 1,6%, reflejando un desempeño reciente más débil, marcado por la caída del Imacec de abril. Por su parte, para 2027 y 2028 se espera una expansión de 2,6%.
En conjunto, las encuestas reflejan una TPM que se mantendría sin cambios durante este año, con expectativas de inflación contenidas y un escenario de crecimiento más débil respecto a inicio de año.
