En una semana algo menos cargada de cifras económicas de relevancia, nuevamente el conflicto que se desarrolla en Medio Oriente se instaló en el mercado, con la interrupción de la tregua de paz que significó la respuesta armada de Estados Unidos ante el ataque que sufrieran embarcaciones que cruzaban por el estrecho de Ormuz. La reactivación del conflicto llevó a que desde mediados de la semana pasada volviésemos a ver un precio del petróleo con mayor volatilidad, la que logró trasladarse en algo al resto de los activos financieros ante el incremento en los niveles de incertidumbre. El fin de semana el re-escalamiento del conflicto se mantenía, con Estados Unidos bombardeando objetivos estratégicos e Irán respondiendo con ataques a varias regiones del Golfo Pérsico. Ante estos nuevos sucesos, si bien los mercados reaccionaron la semana pasada con mayor volatilidad, pareciera ser que sigue predominando la sensación de que no existirían incentivos por ninguna de las dos partes para volver a producir un escalamiento hasta niveles como los presenciados entre marzo y abril, de modo que un fin -o al menos un conflicto más contenido- pareciera que sigue siendo el escenario base que predomina entre los inversionistas. No obstante, lo anterior, lo ocurrido estos días es un recordatorio de la fragilidad que aún existe en los intentos de paz en Medio Oriente, de modo que es un factor que debemos seguir observando con detención ya que podría seguir afectando a los mercados.
Asociado a temas de política monetaria, durante la semana también se publicaron las actas de la última reunión de la Reserva Federal de Estados Unidos desarrollada en el mes de junio, la primera bajo el mandato de Kevin Warsh, su nuevo presidente, y en donde se mantuvo la tasa de interés tal como el mercado tenía ampliamente descontado. De acuerdo con lo informado, las minutas señalan que los miembros de la Fed debatieron diversos escenarios, de la mano de una elevada incertidumbre respecto de las expectativas de tasas de interés. La preocupación por la inflación se ha ido incrementando en el comité, con algunos de sus miembros evaluando la posibilidad de una necesidad de subir los tipos de interés. Las actas muestran lo relevante que será para el desarrollo de los eventos futuros el cómo sigan avanzando los eventos en Medio Oriente.
En el viejo continente, por su parte, también fueron dadas a conocer las actas de la última reunión del Banco Central Europeo, momento en el cual se optó por subir las tasas de referencia en 25 puntos, movimiento que también se encontraba descontado por el mercado. Las actas muestran que la decisión de subir tasas, que fue adoptada de manera unánime, no debiera ser vista como una medida de precaución sino como una decisión sólida, explicando además que los riesgos inflacionarios eran al alza.
En el plano económico, la semana pasada destacó en nuestro país la publicación del Índice de Precios al Consumidor para el recién pasado mes de junio, el cual sorprendería ligeramente al alza. De acuerdo con lo informado por el Instituto Nacional de Estadísticas, el IPC del sexto mes del año presentó una variación nula del 0%, cifra que se encuentra por encima de la caída del -0,2% que proyectaba el mercado. Por componentes se aprecia una relevante caída en transportes gracias a una reducción en los precios de la gasolina, caídas que fueron compensadas con alzas en alimentos y bebidas no alcohólicas. Al margen del dato en específico del mes de junio, el escenario de una convergencia de la inflación hacia su meta sigue siendo válido y lo que pueda hacer el Banco Central en términos de política monetaria seguirá algo dependiente de cómo se desarrolle el escenario internacional, sobre todo pensando en el débil arranque que ha mostrado la economía local. Otro tema a tener en consideración es el que hace referencia con el diferencial de tasas proyectado entre Chile y Estados Unidos toda vez que las expectativas de alza de tasas en este último podrían dificultar en algo algún recorte de tasa de política monetaria en nuestro país producto de la potencial presión depreciativa que podría afectar al peso y la posible presión inflacionaria que podría provocar por el lado de los bienes importados.
El martes 14 de julio se publicó el índice de precios de Estados Unidos. El dato sorprendió al mercado, cayendo 0,42% en comparación con el mes anterior, mientras que el mercado anticipaba una caída de 0,1%. Este dato se explica principalmente por una caída relevante en los precios de gasolina, pero parte de la sorpresa también se explica por menores presiones inflacionarias tanto en bienes como servicios. Este dato podría darle más espacio a la Reserva Federal previo a un alza en la tasa de política monetaria, especialmente si los precios de gasolina se mantienen en niveles cercanos a los actuales.
